作者：胡飛軍

(資料圖片)

又是研究業(yè)務(wù)“惹事”，多家券商同領(lǐng)監(jiān)管處罰。

6月8日，深圳證監(jiān)局和廣東證監(jiān)局披露涉及至少4家券商以及相關(guān)分析師個(gè)人的處罰公告，均涉及研究所業(yè)務(wù)，處罰措施包括出具警示函措施、采取監(jiān)管談話等。

“這些其實(shí)都是去年監(jiān)管研報(bào)業(yè)務(wù)‘雙隨機(jī)’檢查后的處罰落地，近年來監(jiān)管趨勢從嚴(yán)，很多券商研究所目前都在整改?！蹦戏侥橙萄芯克?fù)責(zé)人對券商中國記者表示，不僅研究業(yè)務(wù)，券商分支機(jī)構(gòu)、投行業(yè)務(wù)以及資管業(yè)務(wù)等在今年收到的處罰都不少。

4家券商+6名分析師+2名高管領(lǐng)罰

今年以來，券商因?yàn)檠芯繕I(yè)務(wù)而被處罰的情形增多。

6月8日，深圳證監(jiān)局披露，招商證券、英大證券和東亞前海證券3家券商或分析師個(gè)人，均因研究業(yè)務(wù)收到相關(guān)監(jiān)管處罰措施，同時(shí)，廣東證監(jiān)局也開了1張罰單給粵開證券及相關(guān)分析師。

具體來看：

（1）招商證券發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)存在以下問題：一是市場影響評估機(jī)制不完善，對個(gè)別研究報(bào)告的市場影響力評估不充分，提級審核管理不到位。二是在分析師調(diào)研活動(dòng)管理、服務(wù)客戶、公開發(fā)表言論等方面的內(nèi)控管理有效性不足。三是個(gè)別研報(bào)制作不審慎，存在內(nèi)容表述不嚴(yán)謹(jǐn)、未注明引用信息、數(shù)據(jù)來源披露不當(dāng)、研報(bào)署名不規(guī)范等情形。

深圳證監(jiān)局表示，上述情形違反了《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》、《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》等規(guī)定，決定對招商證券采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

同時(shí)，張夏、陳剛、耿睿坦、涂婧清作為招商證券證券分析師，發(fā)布的研究報(bào)告《攻守交織、靜候破曉——A股2022年2月觀點(diǎn)及配置建議》表述不嚴(yán)謹(jǐn)，對于A股市場走勢分析的預(yù)測方法、分析邏輯以及所引用的前期研報(bào)觀點(diǎn)等情況，均未在該份研報(bào)中予以充分說明，深圳證監(jiān)局決定對它們采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

（2）深圳證監(jiān)局披露，英大證券分析師鄭罡署名發(fā)布的相關(guān)研究報(bào)告存在以下問題：一是個(gè)別研報(bào)數(shù)據(jù)未標(biāo)注來源；預(yù)測公式不審慎，未有效驗(yàn)證。二是撰寫的某公司投價(jià)報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)揭示不充分，且存在報(bào)告表述不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)那樾?。因此，深圳證監(jiān)局決定對鄭罡采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

（3）深圳證監(jiān)局披露，東亞前海證券發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)存在以下問題：一是內(nèi)控機(jī)制不完善及執(zhí)行不到位。如未及時(shí)更新完善研報(bào)業(yè)務(wù)內(nèi)部管理制度，在分析師調(diào)研活動(dòng)管理、服務(wù)客戶、公開發(fā)表言論等方面的內(nèi)控管理有效性欠缺，對研究所員工的考核指標(biāo)體系不全面、考核留痕不充分等。二是研報(bào)質(zhì)量控制和合規(guī)審查不足。研報(bào)質(zhì)控合規(guī)人員配備不夠，審核獨(dú)立性不強(qiáng)，對研報(bào)質(zhì)量和合規(guī)性審核把關(guān)不嚴(yán)。三是研報(bào)制作不審慎。個(gè)別研報(bào)存在內(nèi)容表述不嚴(yán)謹(jǐn)、未注明信息來源、信息引用有誤、底稿不完整等情形。

深圳證監(jiān)局決定對東亞前海證券采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施，并要求分管研究業(yè)務(wù)的高管汪芳于6月12日攜帶有效身份證件到深圳證監(jiān)局接受監(jiān)管談話。此外，東亞前海證券研究所負(fù)責(zé)人賀燕青也被采取出具警示函行政監(jiān)管措施。

（4）廣東證監(jiān)局則披露，粵開證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)存在以下問題：一是業(yè)務(wù)管理方面存在不足，如未建立媒體報(bào)道監(jiān)測機(jī)制、利益沖突合規(guī)審查不到位、部分接受媒體采訪內(nèi)容未經(jīng)合規(guī)部門報(bào)備、部分股票入覆蓋池的內(nèi)部審核不到位，未針對非客戶服務(wù)性質(zhì)的獨(dú)立調(diào)研和帶有客戶服務(wù)性質(zhì)的聯(lián)合調(diào)研制定相應(yīng)規(guī)范。二是部分研究報(bào)告對上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的預(yù)測不嚴(yán)謹(jǐn)。

廣東證監(jiān)局對粵開證券采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。廣東證監(jiān)局表示，粵開證券應(yīng)認(rèn)真查找和整改問題，完善研究報(bào)告業(yè)務(wù)相關(guān)制度機(jī)制，進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部管控，切實(shí)全面提升合規(guī)管理水平。同時(shí)，粵開證券分析師李興被采取出具警示函措施。

監(jiān)管從嚴(yán)，“雙隨機(jī)”檢查后處罰落地

據(jù)相關(guān)券商研究所負(fù)責(zé)人透露，此次多家券商及分析師受罰均是去年證監(jiān)會(huì)對研報(bào)業(yè)務(wù)“雙隨機(jī)”檢查后出的處罰結(jié)果，券商研究業(yè)務(wù)的罰單可能還會(huì)持續(xù)披露出來，同時(shí)，在監(jiān)管從嚴(yán)之下，其他業(yè)務(wù)的罰單也會(huì)不少。

據(jù)券商中國記者初步統(tǒng)計(jì)，今年5月以來，券商及分析師因研究業(yè)務(wù)所收的罰單超過20張，因研報(bào)違規(guī)被處罰涉及券商14家，包括華安證券、中原證券、首創(chuàng)證券、太平洋證券、山西證券、西南證券、申港證券、野村東方國際、民生證券、申銀萬國、招商證券、英大證券、東亞前海證券和粵開證券。

今年4月28日，證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部主辦的《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》發(fā)布了證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)“雙隨機(jī)”現(xiàn)場檢查情況通報(bào)，該通報(bào)顯示，為全面規(guī)范發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)活動(dòng)，提升業(yè)務(wù)質(zhì)量和合規(guī)水平，證監(jiān)會(huì)于2022年在全行業(yè)開展研報(bào)業(yè)務(wù)“雙隨機(jī)”現(xiàn)場檢查專項(xiàng)工作，共覆蓋45家證券公司和300篇研報(bào)。

其中，檢查發(fā)現(xiàn)的典型問題包括：（1）部分公司內(nèi)控制度未根據(jù)法規(guī)規(guī)范要求及時(shí)更新調(diào)整；（2）部分公司內(nèi)控制度執(zhí)行有效性不足；（3）具體研報(bào)制作審慎性不足，個(gè)別員工私自發(fā)表證券分析意見。

上述通報(bào)稱，從檢查情況看，研報(bào)業(yè)務(wù)合規(guī)水平和專業(yè)能力總體較好，但也存在部分公司制度建設(shè)不完善、執(zhí)行不到位，部分證券分析師研報(bào)制作專業(yè)性審慎性不足等問題，后續(xù)將對相關(guān)違規(guī)機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員從嚴(yán)問責(zé)。

有券商研究所負(fù)責(zé)人表示，券商因研報(bào)業(yè)務(wù)被罰情況后面還會(huì)繼續(xù)披露，預(yù)計(jì)將有約20家券商受罰，其他業(yè)務(wù)領(lǐng)罰單情況也不會(huì)少見。